当前募资难和对不确定性的恐惧也影响到一级市场投资。
7月9日，在“2022财新夏季峰会：应对不确定性”上，全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉指出，受中美关系和监管政策影响，国内长期资本市场不容乐观，今年一季度投资中国的美元基金创近5年新低，人民币市场情况也不容乐观，市场对长期资本的渴望达到前所未有的水平。
数据显示，2022年一季度股权投资数量和金额，分别同比下降27.5%和47.1%。
投资资金的减少再伴随二级市场下跌，一级市场估值中枢有明显下调。
陈文辉透露，他从一些私募股权基金管理人那了解到，目前市场上有20%的项目能接受比上一轮更低的价格融资。即使是明星项目，比上一轮的加价率也从50%下降到10%-20%。甚至一些热门赛道如半导体、新能源等优秀公司的估值也比此前预期下降30%左右。“腰部项目要想融到钱，今年的估值最高也就是去年同类项目的一半。腰部以下项目基本上融不到资。”陈文辉称。
不过他认为，国家发展需要长期资本，只要对中国长期发展充满信心这个基本逻辑不变，坚定看多中国的信念，那么当前对长期资本而言反而是加大布局的难得机遇。
在陈文辉看来，一是美元基金规模下降、优势衰弱，人民币投资人在获取项目方面有更大的优势。
二是项目融资估值普遍较低，有望提高预期投资收益率。
三是全球产业链重构将产生大量投资机会。逆全球化将会成为未来十年的大趋势，各主要经济体都会建立本土产业链，改变现有国际分工。中国企业必须走出去，建立本地化生产和全球化管理能力。长期资本支持中国企业出海，参与新的全球产业链竞争，既能提升企业的资本实力，也能产生较高的投资收益。
四是经济高质量发展掀起并购大潮。中国经济向高质量发展转型的过程中，很多粗放增长的企业将被市场淘汰，头部企业通过并购可以快速提升市场份额，巩固行业地位。长期资本为龙头企业提供并购资金，在助力经济提质增效同时可获取良好回报。
在抓住机遇的同时也要防范风险，要避开“灰犀牛”和“黑天鹅”。陈文辉建议注意以下几点：
一是与国家战略同频共振，防范产业调控风险，将投资聚焦“双碳”和硬科技，支持产业链国产替代，大力布局高端制造、生命健康等战略新兴产业。
二是正确理解和支持共同富裕，防范政策风险。目前我国资本要素在初次分配中占比约20%，明显偏高。资本分配占比下降是经济发展的大势所趋，也是社会主义的本质要求。
三是加强自律，防范法律风险。随着法治建设的完备，有损于人民和国家利益的行为都会受到严惩。所以看清大势，加强自律就显得特别重要。
